全行业持续增长

    根据2006年及未来几年电力投资的预测以及影响电力设备制造业多个因素的分析，笔者认为2006年及未来几年中国电力设备制造业将呈现以下状态：2003~2007年以火电为主的电源投资是以牺牲资源优化配置来换取速度的非常态，透支了火电建设未来两三年的空间。预计2008~2010年除了拥有水电与核电等大规模替代产品的企业，发电设备企业的下滑将不可避免。
    中国要实现电源与电网的平衡，必须提高电网的输配电能力，使之能与电源规模相匹配。笔者预测，电网的变电容量在未来五年年增长率将为23％。
    核电、风电以及太阳能的发展前景已经毋庸置疑，受国家产业政策转变的影响，未来10~20年内需求增长迅速，值得我们期待。
    在侧重于输电网络建设的电力投资倾向下，全国变电容量中高压部分的比重将获得提升，高压电网设备的需求增长将超过电网投资的平均增长。笔者预测这一增长速度将达到30％。
    电网设备行业，尤其是变压器行业的成本压力在2006年难以根本缓解，但利润率仍可缓缓回升，主要是受益于产品价格的上涨。笔者认为，2005年上半年行业利润率所受到的冲击是一种极端情景，只要原材料价格不出现短期内急剧上涨，行业就有相应的时间和空间来修正产品价格，抵消成本的压力。
    因此，笔者认为全行业业绩将在未来几年保持较快增长。
   
    后来者将居上

    在电站设备制造业里，笔者把火电设备、水电设备归属于常规电站设备，核电、风电、太阳能等归属于新兴电站设备。与新兴电站设备相比，常规电站设备在2003~2004年经历了极度火爆的市场，订单大幅上升，产品供不应求，生产厂商开足马力也难以满足市场的需求。在此背景下，2005年、2006年常规电站设备制造厂商仍然面临良好的经营环境，收入与利润仍将继续增长。但如果将眼光看得更长远一些，2007年常规电站设备制造厂商将出现分化。
    由于2002~2003年的缺电形势出乎意外，其后的电源投资必然准备不足，为了尽快弥补电力缺口，近几年的电源投资基本上以建设周期相对较短的火力机组为主。根据最新统计结果预计，到2008年全国装机总容量将达到7.4亿千瓦左右，新增火电装机占比也将达到80％。
    根据笔者对2008年后电源建设的预测，平均每年新增装机容量约为3000万~4000万千瓦。这其中水电装机将占到1000万~1500万千瓦，核电装机占300万~400万千瓦，再加上风电、太阳能等其他电力装机，留给火电的市场空间仅有1500万~2000万千瓦，相比高峰期下降70％左右。这种局面的出现将直接导致2008~2010年我国火电设备行业面临需求的大幅下滑。
    从产品结构来看，2008年后火电建设必然向大容量、高参数机组演变，600兆瓦甚至1000兆瓦机组将成为主流，200兆瓦及以下机组面临淘汰的命运。笔者预测，由于有大容量机组的保证，2008年后三大动力集团的火电设备订单可保持每家500万~600万千瓦/年，但相比现在的动辄每年2000万千瓦以上的订单不可同日而语。同时，笔者对中小火电设备企业的2007年后的走势比较悲观，如果没有能够大规模运用的替代产品出现，他们将面临窘迫的困境。
    2004年底，我国水电常规机组的装机容量达到1.08亿千瓦，已超过美国跃居世界首位。未来优化电源结构，国家发改委在2008年后的电源建设中将倾向于加大水电建设的比重。根据规划，2010年和2020年我国水电装机将分别达到1.6亿千瓦和2.9亿千瓦（水电比重约为30%）左右，平均年新增装机超过1000万千瓦，远远超过1995年到2005年十年间的水电年平均装机640万千瓦。
    通过二滩、三峡电站等大型水电机组的引进技术、合作生产，以及龙滩、小湾、拉西瓦等电站水电机组的科研攻关，哈尔滨电机和东方电机在特大型水电机组的设计、制造方面能力已经有了大幅提高。由于基本占据了国内大型水电机组80％的市场份额，未来中国水电建设的大发展无疑是哈电和东电的一场盛宴。